كيف توفّر الهيكلة السليمة لإعادة الهيكلة المؤسسية ونقل الحصص الملايين
نادراً ما تفشل إعادات الهيكلة وعمليات نقل الحصص في دولة الإمارات فشلاً مدوياً؛ إنها تفشل في الإجراءات الشكلية والموافقات والتسلسل الذي كان لا بد من تسويته قبل التوقيع.
لا يجعل اتفاقُ بيع موقَّع من المشتري شريكاً في شركة ذات مسؤولية محدودة (ذ.م.م) في البر الرئيسي، ويمكن لحقوق الشفعة الممنوحة للشركاء الحاليين أن تنسف صفقة فُاوض عليها من دونهم. يتتبع هذا المقال مواضع تسرّب القيمة من عمليات إعادة الهيكلة في دولة الإمارات: إجراءات النقل الشكلية، وترتيبات الملكية الاسمية القديمة التي لم يفككها أحد، والضريبة التي تُعالَج بعد تثبيت الهيكل، والموافقات التي تُكتشف عند الإتمام، وسعر بلا آلية خلفه.
روجعت بواسطة Mohamed Noureldin، Founder, Managing Partner & Senior Legal Consultant
لا تسير إعادات الهيكلة وعمليات نقل الحصص على نحو خاطئ بصورة مدوية في العادة. بل تسير على نحو خاطئ بهدوء، وتظهر الكلفة لاحقاً: نقل يتبيّن أنه لم ينفذ أصلاً، أو ضريبة كان تسلسل مختلف سيتجنبها، أو موافقة حُصل عليها بعد الإتمام بدلاً من قبله، أو سعر ظل محل نزاع سنتين لأن أحداً لم يدوّن كيفية احتسابه. والمال الذي يُوفَّر بإنجاز هذا العمل على وجه صحيح هو في معظمه مال لم يُفقَد، ولهذا يسهل التقليل من شأنه حتى أول مرة يقع فيها.
وفيما يلي عرض واضح للمواضع التي تتسرب منها القيمة في المعاملات المؤسسية في دولة الإمارات، وما يسد كل فجوة منها.
الفجوة الأولى: نقل لم ينفذ أصلاً
نقل الحصص تصرف قانوني له إجراءات شكلية، وتختلف هذه الإجراءات بحسب مكان وجود الشركة. فبالنسبة إلى شركة ذات مسؤولية محدودة (ذ.م.م) في البر الرئيسي، ينظّم قانون الشركات التجارية، المرسوم بقانون اتحادي رقم (32) لسنة 2021 — الذي حل محل القانون الاتحادي رقم (2) لسنة 2015 — كيفية انتقال حصص الشركاء. ويجب تعديل عقد التأسيس وقيد التغيير لدى سلطة الترخيص؛ فاتفاق البيع الموقَّع وحده لا يجعل المشتري شريكاً في مواجهة الشركة أو الغير. ويمنح القانون أيضاً الشركاء الحاليين حق الشفعة عند عرض الحصص على شخص أجنبي، ومن ثم يمكن للصفقة التي فُاوض عليها دون التعامل مع المساهمين الآخرين أولاً أن ينسفها هؤلاء.
أما في مركز دبي المالي العالمي (DIFC) وسوق أبوظبي العالمي (ADGM) فالآليات هي آليات نظام شركات من طراز القانون العام: مستند النقل، واعتماد المديرين حيث يشترط النظام الأساسي ذلك، والقيد في سجل الأعضاء لدى الشركة، مع إيداعات لدى المسجّل المختص. ولا توجد خطوة توثيق، لكن توجد أنظمة أساسية واتفاقيات مساهمين كثيراً ما تنطوي على قيود نسيها الأطراف.
الفحص غير لافت ولا يستغرق سوى ساعات بعد الظهر: اقرأ المستندات الدستورية وأي اتفاقية مساهمين قبل الاتفاق على الشروط، لا بعد التوقيع.
الفجوة الثانية: ترتيبات ملكية قديمة لم يفككها أحد
لا تزال مجموعات إماراتية كثيرة تحمل هياكل بُنيت لقاعدة لم تعد قائمة. فقد ألغى المرسوم بقانون اتحادي رقم (26) لسنة 2020 شرط أن يحوز مواطن إماراتي 51% من شركة البر الرئيسي، وأصبحت الملكية الأجنبية الكاملة بنسبة 100% جائزة لمعظم أنشطة البر الرئيسي، مع مراعاة قائمة الأنشطة ذات الأثر الاستراتيجي. ولا تزال الحيازات الاسمية والخطابات الجانبية والرهون وإقرارات الأمانة التي أُنشئت للالتفاف على الوضع القديم رابضة في الملفات، وهي مشكلة قائمة: فهي تعقّد أي عملية بيع، ويصعب تفسيرها لمستشاري المشتري، ويمكن أن تغدو جديرة بالنزاع حين تتغير ظروف الحائز المسجَّل.
وإعادة الهيكلة هي اللحظة الطبيعية لتنظيف هذا الأمر ومواءمة السجل مع الواقع التجاري. ولاحظ التمييز الذي ما زال قائماً: فوكيل الخدمات المحلي المعيَّن لفرع شركة أجنبية ترتيب مختلف ولا يزال قانونياً.
الفجوة الثالثة: ضريبة تُعالَج بعد الصفقة لا في أثنائها
تسري ضريبة الشركات بموجب المرسوم بقانون اتحادي رقم (47) لسنة 2022 على السنوات المالية التي تبدأ في 1 يونيو 2023 أو بعده، بنسبة 0% على الدخل الخاضع للضريبة حتى 375,000 درهم إماراتي و9% على ما زاد عنه. وهذا يغيّر طريقة التخطيط لإعادات التنظيم في دولة الإمارات، لأن ترتيب الخطوات صارت له عواقب لم تكن له من قبل. فبيع الحصص، وبيع النشاط التجاري، ونقل الأصول بين أعضاء المجموعة، ثلاث معاملات مختلفة بثلاثة ملامح مختلفة، وقد يتاح إعفاء للتحويلات المؤهلة داخل المجموعة ولبعض إعادات هيكلة الأعمال — مع مراعاة شروط معينة، وإمكانية الاسترداد إذا تحركت الأمور من جديد خلال المدة التي يحددها القانون. وتلك الشروط إما أن تُتحقق في البداية أو لا تُتحقق أبداً.
أما ضريبة القيمة المضافة بنسبة 5%، بموجب المرسوم بقانون اتحادي رقم (8) لسنة 2017 المعدَّل بالمرسوم بقانون اتحادي رقم (18) لسنة 2022، فهي النصف الآخر من الصورة: فبيع الحصص وبيع النشاط التجاري القائم يُعامَلان معاملة مختلفة، وتكتشف المجموعات أحياناً الفرق في الإقرار الضريبي لا في الصفقة. والحصول على رأي في كليهما قبل تثبيت الهيكل هو ما وُجد من أجله فريق الاستشارات الضريبية لدينا، وهو أرخص ساعة في المعاملة بأسرها.
ويمكن الآن إغلاق بند قديم واحد: فقد أُلغيت تنظيمات المضمون الاقتصادي للسنوات المالية المنتهية بعد 31 ديسمبر 2022 بموجب قرار مجلس الوزراء رقم (98) لسنة 2024، مع بقاء الالتزامات قائمة للسنوات المالية من 2019 إلى 2022 فقط. وينبغي مراجعة الهياكل القابضة التي بُنيت حول إقرارات المضمون الاقتصادي على أساس جدواها الراهنة لا إبقاؤها حية بدافع العادة.
الفجوة الرابعة: موافقات تُكتشف عند الإتمام
نادراً ما تكون تغييرات الملكية شأناً خاصاً محضاً. فسلطة الترخيص أو مسجّل المنطقة الحرة سيحتاج إلى قيد التغيير؛ والنشاط المنظَّم — كالخدمات المالية في مركز دبي المالي العالمي أو سوق أبوظبي العالمي، أو الرعاية الصحية، أو التأمين، أو تصنيفات المقاولات — يحتاج إلى موافقة من جهته التنظيمية على تغيير السيطرة قبل التنفيذ لا بعده؛ ولدى البنوك بنود تغيير السيطرة في اتفاقيات التسهيلات؛ وكثيراً ما تكون لدى المؤجّرين ومانحي الامتياز والعملاء الرئيسيين بنود مماثلة أيضاً. وقد تكون العقود الحكومية وتسجيلات الوكالات الأكثر حساسية على الإطلاق.
كل واحد من هذه البنود قابل للإدارة حين يُحدَّد في الأسبوع الأول، ومكلف حين يُحدَّد في قائمة مراجعة الإغلاق. وبناء قائمة الموافقات منذ البداية يحدد أيضاً الجدول الزمني الواقعي، الذي يكون عادة أطول مما يفترضه الفريق التجاري.
الفجوة الخامسة: سعر بلا آلية خلفه
تتجمع المنازعات التي تلحق بيع الحصص حول عدد صغير من نقاط الصياغة: كيف تُعد حسابات الإتمام ومن يعدّها، وماذا يقيس الشرط المكمّل للثمن فعلياً ومن يسيطر على النشاط في أثناء قياسه، وماذا تغطي الضمانات ولأي مدة، وما الذي يُعوَّض عنه تحديداً لأنه معلوم سلفاً، وأين تبقى الأموال حتى يتضح الموقف. ومنهجية تقييم مدوَّنة في اتفاقية المساهمين سلفاً تمنع من التقاضي أكثر مما تمنعه أي شرط منازعات.
وينبغي أن يحمل المستند نفسه الآليات التي تجعل الخروج المستقبلي ممكناً أصلاً: الشفعة عند النقل، وحقوق السحب والمرافقة، وحل الجمود، والمسائل المحفوظة، وما يحدث عند وفاة المساهم العامل أو فقدانه الأهلية أو مغادرته. هذه حوكمة لا صناعة صفقات، وإن إطار حوكمة الشركات الرصين هو ما يمنع نزاع المساهمين من أن يتحول إلى نزاع تشغيلي.
الأشخاص والعقود لا تنتقل مع الحصص
يُبقي نقل الحصص كيان التوظيف قائماً كما هو؛ أما نقل النشاط التجاري فلا. وحين ينتقل نشاط تجاري، لا شركة، من يد إلى يد، يجب معالجة ترتيبات التوظيف بموجب المرسوم بقانون اتحادي رقم (33) لسنة 2021، الذي حل محل القانون الاتحادي رقم (8) لسنة 1980، وتحتاج ملفات الهجرة وبطاقات المنشأة وأوضاع مكافآت نهاية الخدمة كلها إلى عناية. وقد تحتاج العقود والرخص والتصاريح المملوكة للكيان الناقل إلى حوالة أو إعادة إصدار، وبعضها لا يمكن نقله أصلاً. وكثيراً ما يكون هذا الفرق هو سبب شراء الحصص بدلاً من الأصول، أو العكس.
التسلسل يتفوق على البراعة
تأتي معظم القيمة في هذا العمل من إنجاز حفنة من الأشياء بالترتيب الصحيح: اقرأ المستندات الدستورية، وارسم خريطة الموافقات، وخذ رأياً ضريبياً قبل تثبيت الهيكل، واتفق على آلية التسعير كتابةً، ثم نفّذ فقط بعد ذلك. أما الهياكل التي تبدو أنيقة على شريحة عرض لكنها لم تُفحص قط في ضوء النظام الأساسي للشركة ذاتها أو قواعد جهتها التنظيمية، فهي حيث تذهب الملايين.
خدمات ذات صلة: إعادة الهيكلة المؤسسية ونقل الحصص، والاستشارات المؤسسية والتجارية، والاستشارات الضريبية بشأن نقل الحصص.
إخلاء مسؤولية: المعلومات الواردة في هذه المقالة هي لأغراض التعريف العام فقط ولا تشكّل استشارة قانونية. وعلى القرّاء طلب المشورة القانونية المتخصصة المواءمة لظروفهم الخاصة قبل اتخاذ أي قرار أو إجراء بناءً على محتوى هذه المقالة.
فريق نور اتورنيز
