كيف تُوفّر الهيكلة السليمة لنزاعات الإفلاس الملايين
الاستعداد الذي يفرّق بين عمل يُباع سليماً وآخر يُباع أجزاءً.
لماذا تُحسَم نتائج الإعسار غالباً قبل أن يقدّم أحد طلباً: أي نظام ينطبق على أي كيان في المجموعة، ومراجعة السجلات والضمانات التي تدعم خطة إعادة الهيكلة، وكيف تُتفاوض فئات الدائنين فعلياً.
روجعت بواسطة Mohamed Noureldin، Founder, Managing Partner & Senior Legal Consultant
نادراً ما يكون أكبر رقم في أي إعسار هو الدَّين. بل هو الفرق بين قيمة العمل سليماً وما تجلبه أجزاؤه حين تُباع منفصلة — العقود التي تنقضي، والرخصة التي لا يمكن نقلها، والموظفون الذين يرحلون، والعملاء الذين يذهبون إلى غيرها. وكل قرار من القرارات الموصوفة أدناه هو في حقيقته قرار بشأن أي جانب من جانبي هذه الفجوة تنتهي إليه التركة.
ذات صلة: يمثّل فريقنا للإعسار والإفلاس المدينين والدائنين والمديرين في إعادة هيكلة الشركات في دولة الإمارات.
النظام يتبع الكيان لا الحجة
يعتمد الموضع الذي يُدار فيه الإعسار على مكان قيد المدين، لا على المكان الذي يبدو أن النزاع ينتمي إليه. فالشركة المقيدة في البر الرئيسي تُعالَج بموجب نظام الإفلاس الاتحادي، والشركة المقيدة في مركز دبي المالي العالمي (DIFC) أو سوق أبوظبي العالمي (ADGM) تُعالَج بموجب قواعد الإعسار الخاصة بتلك الولاية القضائية، تطبّقها محاكمها القائمة على القانون العام.
ويجدر فهم هذا التمييز قبل وصول المتاعب، لأن الأدوات تختلف. فأنظمة المناطق الحرة توفر ترتيبات مألوفة لكل من عمل على إعادة هيكلة إنجليزية — مخططات وترتيبات طوعية، وإدارة قضائية، ووقفاً للإجراءات يصدّ الدائنين أثناء التفاوض على خطة، وآلية لإلزام أقلية معارضة من الدائنين بخطة أقرتها الأغلبية المطلوبة.
وفي المجموعات يصبح هذا واقعاً. فقد يتداول العمل الواحد عبر كيان في البر الرئيسي، ويحتفظ بملكيته الفكرية في شركة منطقة حرة، ويقترض عبر كيان ثالث. وحين تتعثر المجموعة، يسري أكثر من نظام في وقت واحد، وتقرر الكفالات المتبادلة المكتوبة قبل سنوات من يتعرض لماذا. ارسم خريطة تلك الهيكلة والجميع لا يزالون موسرين؛ فهي أرخص قطعة عمل في هذه المقالة كلها.
ماذا تعني الهيكلة فعلاً قبل تقديم الطلب
بحلول وقت تقديم الطلب، تكون معظم النتيجة قد حُسمت. والعمل التحضيري الذي يغيّر النتائج عمل غير لافت.
- سجلات يمكن إخراجها. المدين الذي يستطيع وضع قائمة دقيقة بالدائنين ودفتر متسوّى وتدفق نقدي قصير الأجل أمام محكمة أو لجنة دائنين يتفاوض من موقع مختلف عمّن لا يستطيع. والسجلات المفقودة تُقرأ إخفاءً حتى حين لا تكون سوى فوضى.
- مراجعة الضمانات. تحقق مما هو مضمون فعلاً، وعلى ماذا، وما إذا كان الضمان قد سُجّل على نحو صحيح. يدّعي الدائنون الأولوية روتينياً؛ والتوثيق يدعمها بمعدل أقل مما يزعمون.
- نظرة صادقة إلى المعاملات الأخيرة. المدفوعات للأطراف ذات الصلة، ونقل الأصول خارج المدين، وتسوية دائن قبل غيره في الفترة السابقة للطلب، كلها تستقطب التدقيق. حدّدها بنفسك بدلاً من أن تُكتشَف.
- المسؤولية الشخصية، مفحوصة مبكراً. المديرون والمساهمون الذين قدّموا كفالات، أو واصلوا تكبّد التزامات بعد أن صار الوضع ميؤوساً، لهم مصالح قد تتباين عن مصالح الشركة. وذلك سبب لطلب مشورة منفصلة، لا للصمت.
فئات الدائنين هي التفاوض
كثيراً ما يوصف الإعسار بأنه صراع بين المدين والدائنين. أما عملياً فهو صراع بين الدائنين أنفسهم، وتأتي قوة المدين التفاوضية من فهمه لذلك. فالمقرض المضمون صاحب التغطية على الأصل الرئيسي، والبنك المعرّض دون ضمان، والمؤجّر، والموردون التجاريون الراغبون في استمرار العلاقة، والموظفون، يريد كلٌّ منهم شيئاً مختلفاً وسيقبل نتائج مختلفة.
تُبنى خطة إعادة الهيكلة بفرز تلك المصالح إلى فئات وعرض شيء على كل فئة تفضّله على التصفية. ولهذا يكتسب تقييم العمل كمنشأة مستمرة أهميته الكبيرة: فهو الدليل على أن الخطة تتفوق على البديل. وحين يمكن إثبات أن فئة ما ستحصل على أفضل في ظل الخطة مما تحصل عليه عند بيع الأجزاء، تميل المقاومة إلى أن تكون حول الشروط لا المبدأ.
والخطأ المقابل هو إدارة إعادة الهيكلة بوصفها سلسلة من الصفقات الخاصة. فالدائنون الذين يعلمون أن غيرهم قد سُوّي بصمت يتوقفون عن التفاوض ويبدؤون التقاضي، والقتال حول ما دُفع لمن قبل الطلب يستهلك القيمة التي كان يُفترض بالخطة أن تحفظها.
ذات صلة: حيث يتحول الإعسار إلى ادعاءات متنازع عليها بين الأطراف، يتولى فريقنا للنزاعات التجارية التقاضي.
حماية الأصول التي تتلاشى بصمت
الأصول الملموسة في الإعسار هي عادةً تلك التي لا يخسرها أحد. أما القيمة التي تختفي فتكمن في أشياء تعتمد على استمرار أحدهم في الأداء.
والمقرّ أوضح مثال. فقد يكون عقد الإيجار بشروط مواتية من أفضل أصول التركة، وكيف يجوز للمؤجّر أن يتعامل مع المتأخرات مسألة يجب حسمها قبل اختبارها. وتتصرف أصول العلامة بالطريقة ذاتها: فتسجيلات العلامات التجارية التي تسقط لعدم سداد رسوم التجديد، وأسماء النطاقات التي تنتهي صلاحيتها، والتراخيص التي تزول عندما يتوقف الكيان الحامل لها عن التداول، كلها قيمة تضيع بالإهمال لا بيد أي دائن.
ذات صلة: نقدّم المشورة بشأن نزاعات الإيجار والتأجير وبشأن حماية العلامات التجارية وأسماء النطاقات حيث يحتاج العمل المتعثر إلى الحفاظ على كليهما.
ثلاثة أمور تستنزف التركة
أولها التأخر في مواجهة الوضع. فالحلول التي تُبقي العمل كاملاً — تجميد متفاوض عليه، أو بيع النشاط لا أجزائه، أو خطة يمكن مطالبة الدائنين بالتصويت عليها — كلها تفترض أن شيئاً ما بقي للمتاجرة به. وحين ينفد النقد، لا يبقى خيار سوى الذي لم يرده أحد.
وثانيها القتال حول الجهة القضائية بدلاً من الموضوع. فعقود المجموعة المُصاغة في أوقات مختلفة وبأيدي مستشارين مختلفين وبشروط اختصاص قضائي غير متسقة تنتج جدالاً حول أين ينتمي الادعاء بدلاً من من يدين بماذا، وذلك الجدال لا يسوّي شيئاً بين الأطراف.
وثالثها انتباه الإدارة. فالمؤسس الذي يتفاوض مع خمسة عشر دائناً على حدة لا يدير العمل الذي يُفترض أن يكون بقاؤه محور التمرين كله. وتوجيه مراسلات الدائنين عبر نقطة اتصال واحدة أنفع مما يبدو: فهو يُبقي التفاوض في مكان واحد، ويمنع تقديم تأكيدات متضاربة لدائنين مختلفين، ويترك من يفهمون التجارة يديرونها.
خدمات ذات صلة: اطّلع على ممارستنا في الإفلاس وإعادة الهيكلة وعلى مشورتنا بشأن ادعاءات الإعسار للدائنين والمدينين في دولة الإمارات.
إخلاء مسؤولية: المعلومات الواردة في هذه المقالة مخصصة لأغراض الاطلاع العام فقط ولا تُعدّ استشارة قانونية. وينبغي للقرّاء طلب استشارة قانونية مهنية مصممة وفقاً لظروفهم الخاصة قبل اتخاذ أي قرار أو إجراء استناداً إلى محتوى هذه المقالة.
فريق نور اتورنيز
موارد إضافية
اطّلع على المزيد من رؤانا حول الموضوعات ذات الصلة:
