إطار التمويل المستدام في سوق أبوظبي العالمي (ADGM)

يجب على مُصدِر السندات أو الصكوك الخضراء في سوق أبوظبي العالمي (ADGM) الذي يسعى للحصول على تصنيف أخضر من ADGM أن يستوفي المتطلبات التفصيلية لقواعد الأسواق الصادرة عن سلطة تنظيم الخدمات المالية (FSRA). كما يجب على الشخص المرخص له النظر فيما إذا كانت المخاطر المالية المرتبطة بالمناخ قد تكون جوهرية لنموذج أعماله واستراتيجيته. وينبع كل من هذين الواجبين من إطار التمويل المستدام في ADGM، غير أن الكيانات التي يسري عليها كل منهما ليست هي نفسها.

تقع الرقابة أساساً على عاتق FSRA

يعمل ADGM كمنطقة حرة مالية مستقلة في أبوظبي. وهو يخضع لنظام قانوني متميز قائم على مبادئ القانون العام الإنجليزي. وتمارس الرقابة التنظيمية أساساً سلطة تنظيم الخدمات المالية (FSRA)، التي تصدر القواعد والإرشادات لضمان الامتثال للمعايير الدولية.

تشمل الصكوك القانونية الأساسية أدلة القواعد ذات الصلة الصادرة عن FSRA والإرشاد التكميلي لـ FSRA – إطار تنظيم التمويل المستدام.

الأطر الدولية التي تقوم عليها القواعد

تعكس أجندة التمويل المستدام في ADGM أيضاً الامتثال للأطر الدولية مثل فرقة العمل المعنية بالإفصاحات المالية المرتبطة بالمناخ (TCFD)، ومبادئ الاستثمار المسؤول (PRI)، وأهداف التنمية المستدامة للأمم المتحدة (SDGs).

الإفصاح عن المخاطر المالية المرتبطة بالمناخ

بموجب إرشادات FSRA، يجب أن تتضمن الخطوات المعقولة التي يتخذها الشخص المرخص له لإدارة المخاطر المالية المرتبطة بالمناخ الجوهرية الإفصاحَ لأصحاب المصلحة عن ذلك التعرض وكيفية إدارته.

ويُطلب من الكيانات إنشاء آليات حوكمة داخلية لمراقبة الأداء في مجال المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) وضمان الشفافية للمستثمرين وأصحاب المصلحة.

التصنيفات الخضراء والشهادات من طرف ثالث

تحكم قواعد FSRA منح التصنيفات لمنتجات تشمل صناديق ADGM الخضراء، ومحافظ ADGM الخضراء، وسندات وصكوك ADGM الخضراء والمرتبطة بالاستدامة. وهذه التصنيفات طوعية.

وحيثما تُطلب شهادة من طرف ثالث للصناديق والمحافظ الخضراء في ADGM، يجب أن يكون مقدم الشهادة مستقلاً. ويجوز للصندوق الأخضر في ADGM تقييم أصوله مقابل تصنيف أخضر مقبول، مثل التصنيف الأخضر للاتحاد الأوروبي.

مخاطر المناخ في الأنظمة والضوابط، واختبارات الضغط

يجب على الشخص المرخص له في ADGM أن ينظر، ضمن أنظمته وضوابطه لتحديد المخاطر وإدارتها، فيما إذا كانت المخاطر المالية المرتبطة بالمناخ قد تكون جوهرية لنموذج أعماله واستراتيجيته أو مركزه المالي أو قدرته على الوفاء بالتزاماته التنظيمية.

وتنص إرشادات FSRA على أنه ينبغي للشخص المرخص له تطوير نماذج لمخاطر المناخ أو إجراء تحليل سيناريوهات، بما يشمل اختبارات الضغط، حيثما كان ذلك متناسباً.

إرشادات وورش عمل وكفاءات في المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة

يؤكد الإطار أهمية بناء القدرات للمشاركين في السوق.

وتتعاون FSRA مع المنظمات الدولية والهيئات الصناعية لتوفير مواد إرشادية وورش عمل وبرامج شهادات تهدف إلى تعزيز الكفاءات في المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة.

الكيانات التي يصل إليها كل متطلب

يعرض الجدول كل متطلب مقابل الكيانات التي يسري عليها واللائحة أو الإرشاد الذي يستند إليه.

المتطلب	الوصف	الكيانات المعنية	اللائحة/الإرشاد المرجعي
الإفصاح عن المخاطر المالية المرتبطة بالمناخ	الإفصاح لأصحاب المصلحة عن التعرض الجوهري للمخاطر المالية المرتبطة بالمناخ وكيفية إدارته	الأشخاص المرخص لهم	الدليل العام للقواعد (GEN)
إدارة المخاطر المالية المرتبطة بالمناخ	مراعاة المخاطر المالية المرتبطة بالمناخ في الأنظمة والضوابط لتحديد المخاطر وإدارتها	الأشخاص المرخص لهم	الدليل العام للقواعد (GEN)

العقوبات والتكاليف وتوقعات المستثمرين

يقلل الامتثال لقواعد التمويل المستدام في ADGM من المخاطر التنظيمية، بما في ذلك العقوبات المحتملة والأضرار بالسمعة الناشئة عن الجدل المرتبط بالمعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة. كما تصبح المؤسسات في وضع أفضل لإدارة المخاطر الانتقالية المرتبطة بالتحول العالمي نحو الاستدامة، بما يشمل التغييرات التنظيمية وتسعير الكربون وتطور الأعراف الاجتماعية.

ويعزز الالتزام بمعايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية في ADGM السمعة في السوق وثقة المستثمرين، ويسهل الوصول إلى مجموعة متنامية من رؤوس الأموال المهتمة بالاستدامة. ويدعم الإطار المشاركين في السوق في تلبية توقعات المستثمرين العالميين، لا سيما من الأسواق الأوروبية والآسيوية. ففي تلك الأسواق، يصبح دمج المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة سريعاً شرطاً مسبقاً لتخصيص رأس المال.

وفي الجانب التشغيلي، يجب على الكيانات الاستثمار في تعزيز أطر حوكمتها، وترقية أنظمة جمع البيانات وإعداد التقارير، ودمج اعتبارات المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة في استراتيجيات الأعمال الأساسية. ويشجع الإطار أيضاً الابتكار في المنتجات والخدمات المالية المستدامة، مثل الصكوك الخضراء والمشتقات المرتبطة بالاستدامة.

مواكبة تغييرات FSRA والتغييرات الدولية

يتطور تنظيم التمويل المستدام عالمياً. ويجب على المشاركين مراقبة تحديثات لوائح FSRA والمعايير الدولية للمعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة عن كثب، والحفاظ على مواءمة ممارساتهم معها باستمرار. ويُعد التواصل الاستباقي مع الجهات التنظيمية والهيئات الصناعية أمراً أساسياً.

تقدم خدماتنا الاستشارية في حوكمة الشركات دعماً قانونياً عملياً في هذا المجال.

المراجع

• الإرشاد التكميلي لـ FSRA – إطار تنظيم التمويل المستدام، ADGM، 2023.
• الدليل العام للقواعد (GEN) الصادر عن FSRA.
• توصيات فرقة العمل المعنية بالإفصاحات المالية المرتبطة بالمناخ (TCFD).
• مبادئ الاستثمار المسؤول (PRI).
• أهداف التنمية المستدامة للأمم المتحدة (SDGs).

قراءات إضافية

• تنظيم الأصول الافتراضية في ADGM
• تراخيص الاستشارات الإدارية في دولة الإمارات
• تراخيص صالات اللياقة البدنية في دولة الإمارات
• تراخيص الخدمات اللوجستية والتخزين في المناطق الحرة